Lo scenario è quello di un rallentamento economico, che inizia nel IV. 2007 e continua nel 2008. Gli utili delle imprese, in questo caso, flettono. I prezzi delle azioni anche. Facendo una media delle crisi, la flessione dal picco precedente alla recessione fino al minimo durante la recessione è pari al 25%. Una parte di questa caduta si è già manifestata. Dal picco di luglio ad oggi abbiamo già avuto una flessione del 5%. I rendimenti delle obbligazioni nel periodo restano in sostanza fermi. Il livello già basso dei rendimenti in rapporto alla crescita dei prezzi non fornisce infatti a questi ultimi lo spazio per scendere ancora. I tassi a breve sul debito pubblico non dovrebbero scendere molto per la spinta dell’inflazione. Di conseguenza i rendimenti a breve e a lunga non dovrebbero differire in misura sostanziale. I tassi a breve, che sono meno rischiosi, vanno quindi preferiti. Il dollaro da qui in avanti non dovrebbe indebolirsi molto. L’Asset Allocation, in conclusione, predilige “il BOT in Euro”, fino ai primi segnali di stabilizzazione.